4月锌精矿进口大幅增加，未来矿供应能否持续宽松？
据海关最新数据显示，2025年4月我国锌精矿进口量达49.47万吨，环比增长37.60%，同比大幅增长72.63%，创下近年来单月进口量新高。
据富宝锌小组分析，4月锌矿进口量增加，主要在于：第一，4月，由于国内外期锌价差拉开，沪伦比值维持高位，进口锌精矿的利润空间显著扩大，刺激冶炼企业加大采购力度。第二，一季度受南美天气、非洲运输等问题影响的锌矿供应链在4月有所改善，主要出口国的发货量回升，推动国内进口增长。第三，考虑到未来供应扰动或下半年需求增长，部分企业仍选择在二季度初积极备货。
国内来看，首先，随着天气转暖，矿山季节性增量较为明显，5-6月国内锌精矿产量预计环比增长10%-15%。其次，2024年投产的西藏、云南等地中型锌矿项目，已达产运行，预计2025年可贡献增量约15万吨/年。此外，内蒙古某大型铅锌矿扩建项目也计划于三季度试生产；新疆某锌矿项目目前已经投产，据调研10月份前后或流入市场。
5月份来看，沪伦比值呈现下滑表现，进口利润或收窄，预计5月锌精矿进口量小幅回落，但仍居于高位。中长期来看，考虑到全球锌矿投资不足、冶炼产能扩张等中长期矛盾，预计锌精矿进口在三季度或有下滑预期。
