近期铜价的走势大体上与上证指数高度拟合，自十月下旬触底反弹。其中有一个重要因素即是中美关系出现缓和，市场氛围转暖带动。可以说，轻舟终是驶过了旧金山，而中美两国携手共进的春风也是吹暖了接近冰点的“铜”价。
十一月已然过半，铜价尚处于我们前期设定的区间内。近期，有许多超出预期的数据及事件。首先是非农数据的爆冷，显示美国劳动力市场缓和。而后，美国劳工部发布的美国10月CPI、PPI数据均超预期放缓，表明通胀同样出现降温。种种数据使得市场确信美联储加息周期已经结束。尽管美联储官员“鹰”声嘹亮，但美元指数仍节节败退，自月初的107点上方最低滑落至104下方。这也使得铜价运行重心有所抬升。但宏观的种种利好也需要配合基本面才能使得价格突破重重压力，显然，沪铜停滞于六万八说明基本面表现并不如意。国内最新房地产开发投资数据降幅扩大，下游需求仍显疲软，进入淡季，再加上本就被市场放大的供应过剩预期，使得铜价每每冲击高位均面临空头压力。我们认为，基本面的拖累仍将限制铜价使其保持区间震荡运行，但因近期的诸多超预期利好推动，前期设定的区间上限有所上调，沪铜主力在年前顶部压力可关注68500-69000。当价格来到六万九附近时或将遭遇强劲的做空压力并快速回落。而对于下游而言，六万六到六万七之间是较为有吸引力的备货空间。
