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『锌专场』关税风波告一段落,锌价为何涨不动?

2025-05-20
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关税风波告一段落,锌价为何涨不动?

5月12日,中美双方就关税做了联合声明,最终美方对中国主要商品只保留加征剩余10%的基础关税,取消或暂停其它加征关税,但此前以芬太尼问题为由加征的20%关税此次未提及,因此这类商品关税为30%。

关税消息流出后,5月12日伦锌冲上近一个月高点,沪锌当日区间振幅接近2%,但这一片“繁荣”景象在当天夜盘又一次衰落,宏观向好下,锌价为何涨不动?

先看需求。24年全年下游镀锌企业月度实际用锌量均数为40.91万吨,其中1-4月份月度耗锌量平均为36.34万吨,而25年1-4月中,月度耗锌量平均为41.29万吨,较去年同期大幅提升,需求的缓慢复苏,对锌价有一定托底。

再看供应。24年1-3月锌精矿进口平均值为29.7万吨,而25年1-3月中锌精矿进口平均值达到40.58万吨,较去年同期增幅达36.6%。锌精矿供应的大幅增加,为锌精矿加工费反弹提供动力,去年11月初,中国锌原料联合谈判小组发布2025年第一季度末前,进口锌精矿加工费指导价为10美元/干吨,而今年4月初,这一目标上移至70-90美元/干吨,且5-6月国内锌矿山产量季节性增加,市场预期短期加工费仍存上行空间。

总结来看,供多需弱下,短期锌价或延续区间震荡为主,现货锌价继续关注2.24-2.32万区间,留意宏观面扰动。

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