锌市 “银四” 遇冷收官，关税与供需困境抑制五一备货。
“银四”已经进入尾声，五一假期即将来临，为了解锌下游企业当前生产状态及五一假期备货意愿，为此富宝锌小组对下游厂家展开调研，涵盖镀锌、锌合金、再生锌以及小五金压铸厂家：
从调研结果来看，各锌下游五一假期备货积极性偏低，在这14家企业中，有明确备货意愿的企业仅有2家。主要受以下因素影响，一，近期现货锌价处于相对低位，下游逢低补库，基本上有半个月以上的库存量，备货需求相对较低。二，通过调研发现，但镀锌企业订单较冷清，多数厂家未达到满产状态，产能利用率多维持在50-70%的水平，订单显著低于往年同期水平，进而对原料的采购需求缩减。
数据显示，2025年2、3月份锌精矿进口量增幅明显，炼厂原料充足，TC稳步回升，刺激冶炼厂增产意愿，后续精炼锌产量有望继续回升。
宏观面上，近期关税扰动频繁，世界贸易组织预计，2025 年全球商品贸易量将萎缩约 1%，国际货币基金组织同步下调了2025年全球经济增长预期。在此背景下，锌下游观望情绪浓厚，普遍采取低库存运营策略，规避价格波动与需求下滑风险。
短期来看，基本面供增需弱延续，宏观扰动或将主导锌价走向，但最近特朗普对华态度缓和，承认美对自华进口商品关税过高，或将有所降低，可关注后续关税政策情况，关注现货锌价2.2-2.35万区间。
